第210章 从量能到周期的思维跃迁（2/2）

“官网还没消息，慌什么？”陈默嘴上强硬，手指却在键盘上敲出止损单。周期股的政策风险像悬在头顶的达摩克利斯之剑，2021年动力煤的暴跌场景突然闪现：千手卖单如瀑布般倾泻，融资客的账户在跌停声中灰飞烟灭。

12月5日夜，发改委官网的《煤炭价格调控监管通知》像颗炸弹炸开。次日开盘，中国神华50万手跌停封单堵死跌停板，陕西煤业换手率飙至18%，融资盘踩踏式出逃。张胖子的手指在清仓键上发抖：“默哥，止损线破了！25元的年线也守不住啊！”

陈默一把按住他的手，指甲几乎掐进对方手腕：“周期股看的是供需，不是K线！2016年去产能时，神华也砸穿年线，后来涨了三倍！”他盯着盘口，12元的陕西煤业突然出现万手托单，拆单明细显示是三个机构专用席位——这是周远山说的“黄金坑信号”。

12月20日，鄂尔多斯暴雪封路的视频刷屏。陈默的模型突然报警：秦皇岛库存跌破400万吨，触发补库红线；动力煤期货涨停，升水现货12%；北向资金连续三日净流入神华超5亿。他在雪球开启实盘直播，声音里带着破釜沉舟的狠劲：

“看见没？12%的换手率！比暖冬科技启动前还干净！散户在割肉，主力在扫货！”他疯狂加仓中国神华至50%，均价25.8元，新增广汇能源20%仓位，“记住，周期股玩的是反人性！当所有人盯着政策喊跌停时，换手率早把真相写在盘口上了！”

复盘时，陈默发现异常：旅游板块九月换手率增35%，但消费指数纹丝不动。周远山的卫星电话在午夜响起，老人的声音带着少见的严厉：“查2023年申万修订版！旅游已经划到社会服务板块，你还在用旧分类回测，数据全是错的！”

陈默如遭雷击，翻出打印版行业分类手册，发现18只股票被误归类，像癌细胞般污染了整个模型。他忽然想起209章暖冬科技的qFII持仓——原来周期股的行业分类错误，比次新股的死亡换手率更致命。

柴油发电机再次熄火，烛光中，陈默翻出2017年陕西煤业的交割单。那年他刚入行，在供暖季追高被套，如今终于明白：周期股的季节密码，藏在秦皇岛的库存表里，在进口关税的小数点后，在行业分类的修订说明中，唯独不在K线图的阳线里。

张胖子扔来个冻包子：“房东说明天再不交电费，连路灯都给咱掐了。”

陈默没接，盯着手机里的秦皇岛港监控——某艘运煤船正在改变航向，船舱里的澳煤在月光下泛着冷光。他忽然想起周远山在201章说的“换手率三重境界”，此刻终于到达第三重：量能是周期的表象，供需才是价格的本质。

这一夜，陈默在交易日志上写下：

1.周期股三要素：供需缺口＞政策预期＞技术指标，换手率只是供需的后视镜；

2.数据陷阱：行业分类错误比财务造假更隐蔽，2023年申万修订版埋雷三个月；

3.反人性博弈：当散户因政策恐慌割肉时，12%的健康换手率就是主力的冲锋号。

窗外，北风卷着雪粒子砸在铁皮屋顶上，像极了2021年动力煤暴跌时的卖单声。陈默摸出锂云母标本，突然发现它的纹路与十年煤炭指数曲线惊人相似——那些看似完美的季节密码，不过是资本市场冰层上的美丽裂痕，而真正的宝藏，藏在冰层之下的供需暗河之中。